来源：国联证券股份有限公司
2023-06-25 14:52:56
本周市场表现：
本周农林牧渔板块指数整体下跌1.96%，在申万一级子行业排名第11，跑赢沪深300 指数0.55pct，PE-TTM 为28.13。子行业均下跌，其中动物保健（-3.09%）、种植业（-2.89%）、农产品加工（-2.88%）跌幅排名前三。个股方面，万辰生物（6.34%）、西王食品（5.34%）、*ST 佳沃（3.99%）、*ST 天山（3.94%）、金新农（3.12%）分列涨幅前五。
生猪养殖板块观点：
(资料图)
端午节前备货需求提振，截止6 月24 日，生猪出栏价14.14 元/公斤，环比持续下降；本周全国出栏平均体重为120.89 公斤，较上周减少0.38 公斤，体重维持微降趋势，相比去年同期仍偏高；15kg 仔猪价快速下跌至502 元/头，6 月以来仔猪价累计下降23%，幅度之大反映行业预期明显转弱。供应端继续承压，需求端未出现明显好转，猪价预计维持低位震荡，产能去化大概率迎来加速趋势。
生猪养殖行业持续亏损达6 个月，连续两年产业亏损时间远高于利润周期，猪价大幅波动下行业资金压力已有显现，23Q1 上市猪企资产负债率均值达到历史新高。目前生猪养殖企业头均估值处于历史低位，行业去化趋势有望持续，重点推荐生猪养殖板块。
本周热点聚焦：
农业农村部部署深远海养殖工作；我国自主培育高产蛋鸡、白羽肉鸡种鸡首次走出国门；农业农村部派出专家组指导南方早稻主产省积极应对暴雨高温。
其他板块核心观点：
种子种植：端午节假期期间，全国多地受高温考验与降雨袭扰，异常的气温变动或导致农产品产量减少从而带动价格提升。现阶段，主要粮种玉米、大豆维持相对稳定，小麦主粮产品出现小幅上涨。粮食价格的上涨或导致农民播种积极性提升，未来种子价格有望受此影响提升。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。
细分板块投资建议：
生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰；建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科；五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业；种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科；建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。
风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。
关键词：
